Tindakan oleh para pembuat kebijakan Tiongkok untuk mengendalikan harga properti di negara yang rawan gelembung properti ini mungkin terbukti sangat efektif sehingga tingkat pertumbuhan ekonomi bisa terpengaruh tahun depan.
Setidaknya 21 kota telah memperkenalkan pembatasan pembelian dan pinjaman hipotek sejak akhir September, membalikkan dua tahun pelonggaran untuk mendukung pembeli rumah.
Goldman Sachs Group Inc mengatakan pengetatan lebih cenderung mengikuti jika harga terus melonjak, sementara Citigroup Inc perkiraan permintaan menyusut dapat menyebabkan volume penjualan untuk kontraksi pada kuartal keempat.
Harrison Hu, chief greater China economist di Royal Bank of Scotland Group Plc. di Singapura, menulis dalam sebuah laporan. “Sebuah penurunan properti akan membawa tekanan penurunan yang signifikan pada ekonomi riil” dan meningkatkan potensi untuk hard-landing, katanya.
Risiko penurunan properti tajam memberikan risiko menggelincirkan ekonomi yang mendapatkan momentum setelah laporan telah menunjukkan peningkatan di bidang manufaktur, pinjaman baru, produksi industri, investasi aset tetap dan penjualan ritel.
Perkiraan pertumbuhan rata-rata untuk 2017 naik bulan lalu dari 6,5 persen setelah tetap di tingkat itu selama satu tahun.
Hu memperkirakan pertumbuhan 6,6 persen tahun depan, sejalan dengan proyeksi dalam survei Bloomberg terhadap para ekonom, tetapi menambahkan bahwa risiko meningkat.
Larry Hu, kepala ekonomi China Macquarie Securities Ltd di Hong Kong, memiliki pandangan serupa. Dia memperkirakan pertumbuhan ekonomi turun sebesar 0,5 persen pada semester pertama 2017 karena pengetatan properti, mengatakan para pembuat kebijakan cenderung mengambil langkah untuk melonggarkan kebijakan moneter dan fiskal untuk mendukung pertumbuhan.
Dengan ekonomi stabil untuk saat ini, para pembuat kebijakan memiliki beberapa buffer untuk meningkatkan reformasi termasuk pelonggaran persediaan perumahan dan mengekang utang perusahaan.
Pada hari Senin, Tiongkok merilis rencana multi-agency untuk mengurangi utang perusahaan sambil mengatakan bahwa pemerintah tidak akan memikul tanggung jawab akhir untuk meminjam oleh perusahaan, sebagai tanda bahwa mereka mengintensifkan usaha mereka melawan pengaruh yang berlebihan.
Sehari kemudian, Perdana Menteri Li Keqiang mengatakan di sebuah konferensi di Macau bahwa pemerintah akan mengambil langkah-langkah efektif untuk memastikan pengembangan pasar properti “sehat dan berkelanjutan” . Dia juga mengatakan dia yakin bahwa ada tidak risiko keuangan sistemik akan terjadi.
Tidak semua orang begitu percaya diri. Dana Moneter Internasional telah di antara mereka untuk memperingatkan potensi ancaman tumpukan utang yang tumbuh di Tiongkok dapat mengganggu sistem perbankan dan pertumbuhan global.
Wei Yao, ekonom China di Societe Generale SA di Paris, memproyeksikan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan kehilangan momentum pada paruh pertama 2017, penjualan rumah kemungkinan akan menyusut sebanyak 20 persen secara nasional dalam enam bulan ke depan dan selanjutnya investasi real estat melemah.
“Kenaikan tajam harga properti selama tahun lalu, didorong oleh lonjakan pinjaman hipotek, jelas tidak berkelanjutan dan kami perkirakan koreksi tidak lama lagi,” Julian Evans-Pritchard, ekonom pada Capital Economics di Singapura, menulis dalam sebuah catatan. “Ini mungkin bukan ancaman terhadap stabilitas keuangan yang banyak ditakutkan. Tapi itu akan menghasilkan penurunan baru pada pertumbuhan ekonomi. ”
Tsinghua UnionPay Advisors Real Estate Index menunjukkan pembelian properti dipercepat 47 persen tahun-ke-tahun pada bulan September, dibandingkan perolehan 11 persen pada Agustus. Indeks yang melacak transaksi ditangani oleh China UnionPay Co, jaringan pembayaran utama bangsa.
Data resmi terbaru menunjukkan harga properti naik paling tinggi dalam enam tahun pada bulan Agustus. Sementara keuntungan telah paling jelas di kota-kota besar seperti Shenzhen, di mana harga rumah naik sekitar 60 persen dalam satu tahun terakhir, kota-kota kecil seperti Xiamen juga melihat pertumbuhan tinggi, dengan harga melompat lebih dari 38 persen.
Hal ini mengakibatkan kota besar menjepit turun dengan untuk mendinginkan permintaan pembeli. Beijing pada 30 September meningkatkan down-payment untuk pembeli rumah pertama kali untuk minimal 35 persen, tingkat tertinggi di antara kota-kota terbesar.
Tindakan Shenzhen mencakup 70 persen uang muka minimum untuk properti kedua dan pembatasan non-penduduk.
Sementara itu, regulator keuangan berencana untuk lebih memperketat kontrol atas dana yang mengalir ke pasar properti yang melanggar aturan saat ini, demiian dinyatakan orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut pekan ini.
Hambatan mengalami efek yang diinginkan di beberapa kota. Transaksi di Beijing anjlok 86 persen dan harga turun 24 persen dalam tujuh hari berakhir 9 Oktober, menurut SouFun Holdings Ltd, pemilik website properti terbesar di Tiongkok.
Di Shanghai, jumlah penjualan rumah turun 35 persen pada periode yang sama, dengan harga rata-rata turun 8 persen.
Alan Jin, seorang analis properti yang berbasis di Hong-Kong di Mizuho Securities Asia Ltd diproyeksikan bahwa September akan menandai “puncak” untuk volume pembelian rumah dan kenaikan harga, diikuti oleh penurunan tahunan panjang dalam volume mulai Maret atau April dan penurunan rata-rata harga rumah dimulai pada pertengahan tahun depan.
Doni/VMN/VBN/Analyst Vibiz Research Center Editor : Asido Situmorang
