(Vibiznews – Economy & Business) Pertumbuhan ekonomi Tiongkok melambat karena perang dagang dengan AS kelihatannya akan terus berlanjut dalam beberapa bulan mendatang.
Dana Moneter Internasional (IMF) memproyeksikan pertumbuhan China berada pada 6,2% pada 2019 dan 6,0% pada 2020. Tetapi perkiraan itu dibuat sebelum eskalasi terbaru dalam perselisihan AS-China, yang diperkirakan akan menyebabkan lebih banyak tarif yang dikenakan pada barang-barang China pada bulan September dan Desember.
Menghadapi kondisi tersebut, pemerintah China telah menggunakan langkah-langkah moneter dan fiskal untuk mengangkat aktivitas ekonomi.
Reformasi suku bunga
Berbeda dengan Federal Reserve AS, bank sentral China atau People’s Bank of China (PBOC), tidak memiliki alat kebijakan moneter utama. Sebaliknya, PBOC menggunakan berbagai metode untuk mengendalikan jumlah uang beredar dan suku bunga.
Salah satu alat itu adalah suku bunga utama kredit atau Loan Prime Rate (LPR), atau suku bunga yang dibebankan bank kepada pelanggan mereka yang paling layak kredit. Beijing mengumumkan Sabtu bahwa LPR akan diperbarui mulai bulan ini.
Perubahan suku bunga China memicu pembicaraan lebih banyak tentang stimulus
suku bunga utama pinjaman, yang diperkenalkan pada Oktober 2013, dimaksudkan untuk lebih mencerminkan permintaan pasar akan dana dibandingkan dengan suku bunga acuan.
Salah satu alasannya adalah bahwa banyak bank, dalam upaya untuk melindungi margin keuntungan mereka, menolak untuk memberi harga pinjaman mereka jauh lebih rendah daripada suku bunga pinjaman acuan – yang belum disesuaikan sejak Oktober 2015.
Pinjaman bank yang lebih murah
PBOC mengatakan batas bawah implisit suku bunga pinjaman bank adalah alasan penting mengapa biaya pinjaman secara keseluruhan di China tidak menurun meskipun suku bunga lainnya yang lebih sensitif terhadap permintaan pasar dan pasokan telah turun.
Alat lain yang digunakan bank sentral Tiongkok untuk menyesuaikan kebijakan moneter adalah tingkat fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF). Itu dianggap lebih selaras dengan dinamika penawaran-permintaan di pasar uang China.
Tingkat satu tahun untuk MLF terakhir berdiri di sekitar 3,3% – lebih rendah dari suku bunga acuan bank sentral 4,35%.
Menghubungkan suku bunga pinjaman baru dengan suku bunga fasilitas pinjaman jangka menengah diperkirakan akan menurunkan LPR, yang mengarah ke penurunan biaya pinjaman keseluruhan.
Itu sudah memiliki beberapa efek. Pada hari Selasa, hari pertama reformasi baru, suku bunga utama pinjaman satu tahun yang baru ditetapkan sebesar 4,25% – turun dari 4,31% sebelumnya; sementara suku bunga utama pinjaman lima tahun yang baru diperkenalkan ditetapkan pada 4,85% – di bawah tolok ukur lima tahun sebesar 4,9%.
Itu seharusnya, secara teoritis, menyebabkan tingkat bunga yang lebih rendah pada pinjaman bank baru untuk bisnis dan rumah tangga.
Kebijakan moneter yang lebih efektif
Beijing telah bertahun-tahun mencoba mengubah cara suku bunga bekerja dalam ekonominya. Ia ingin lebih sejalan dengan praktik bank sentral di negara-negara ekonomi utama, yang terutama menyesuaikan tingkat suku bunga dana jangka pendek untuk memengaruhi biaya pinjaman dalam ekonomi yang lebih luas.
China mempertahankan apa yang disebut “command economy” atau ekonomi yang direncanakan secara terpusat, di mana bank sentralnya menentukan di mana suku bunga untuk pinjaman dan simpanan bank seharusnya.
Tetapi ketika ekonomi Tiongkok terbuka dan semakin memasuki pasar global, PBOC telah bertahun-tahun memberi para pemberi pinjaman komersial lebih banyak kelonggaran dalam menetapkan suku bunga.
Meski begitu, bank lebih suka menggunakan suku bunga acuan PBOC sebagai referensi untuk menentukan harga pinjaman mereka. Tetapi reformasi tingkat bunga terbaru dapat membuat langkah-langkah dukungan moneter lebih efektif pada saat ekonomi Tiongkok menghadapi perang perdagangan dengan AS.
Asido Situmorang, Senior Analyst, Vibiz Research Center, Vibiz Consulting
