Pemangkasan Suku Bunga Masih Tertahan di Musim Panas
Ketua Federal Reserve Jerome Powell mungkin menghadapi tekanan yang semakin besar dari Gedung Putih untuk menurunkan suku bunga pada akhir bulan ini. Namun baik pasar maupun para ekonom menilai langkah dovish dari bank sentral kemungkinan masih beberapa bulan lagi.
Satu hal yang perlu dicatat, Powell hanyalah satu dari 12 anggota voting Federal Open Market Committee (FOMC), komite yang menetapkan suku bunga acuan federal funds rate jangka pendek. Powell tidak dapat menetapkan kebijakan moneter secara sepihak.
Selain itu, The Fed tetap mencermati setiap potensi dampak inflasi yang ditimbulkan oleh tarif. Kebijakan fiskal, khususnya tarif impor terhadap Tiongkok dan Eropa, telah memicu kenaikan harga barang di sektor tertentu, yang menjadi perhatian utama bank sentral dalam menjaga stabilitas harga.
The Fed juga memiliki mandat ganda. Selain menjaga stabilitas harga, mereka bertanggung jawab mendukung pencapaian tingkat lapangan kerja maksimum. Dengan pasar tenaga kerja AS yang masih kuat, kebutuhan mendesak untuk pemangkasan suku bunga saat ini belum muncul, terutama di tengah risiko inflasi yang bisa meningkat dalam beberapa bulan mendatang akibat kebijakan tarif.
Rekap Kebijakan The Fed dan Ekspektasi Pasar
Sejak rapat Desember lalu, FOMC mempertahankan target suku bunga federal funds pada kisaran 4,25% hingga 4,50%. Pada rapat Juni, The Fed kembali menahan suku bunga, dengan alasan inflasi yang masih tinggi, dampak tarif, dan seperti biasa, kebutuhan untuk menunggu data ekonomi tambahan sebelum membuat keputusan berikutnya.
Saat ini, pelaku pasar memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga jangka pendek sebesar 25 basis poin (seperempat persen) sebanyak dua kali pada tahun ini, dengan pemangkasan pertama diperkirakan baru akan terjadi paling cepat pada bulan September.
Faktanya, per 21 Juli, trader suku bunga memperkirakan peluang 60% bagi The Fed untuk memangkas suku bunga seperempat poin pada rapat September, menurut CME Group FedWatch. Angka ini turun dari 66% pada pekan sebelumnya.
Sementara itu, peluang pemangkasan suku bunga pada rapat berikutnya di akhir Juli tercatat kurang dari 5%. Dengan kata lain, pasar menilai kemungkinan The Fed akan menahan suku bunga pada pertemuan akhir Juli mencapai 95%.
Di tengah keputusan The Fed yang kemungkinan akan menahan suku bunga di periode kompleks saat ini, berikut rangkuman pandangan para ekonom, strategis, dan analis terkemuka tentang arah kebijakan moneter ke depan:
Apa Kata Para Ahli tentang Prospek Pemangkasan Suku Bunga The Fed?
Bill Adams, Chief Economist, Comerica Bank:
“The Fed diperkirakan akan mempertahankan suku bunga pada keputusan bulan ini. Tingkat pengangguran yang turun pada Juni akan mereka lihat sebagai bukti bahwa mereka masih bisa menunggu untuk melihat bagaimana dampak tarif dan pemotongan pajak sebelum membuat keputusan suku bunga. Namun, jika tren inflasi Juni bertahan, The Fed kemungkinan dapat memangkas suku bunga pada akhir 2025.”
Yuri Seliger, Credit Strategist, Bank of America Securities:
“Data CPI Juni akhirnya menunjukkan dampak nyata tarif terhadap inflasi AS. Ekonom kami kini memperkirakan core PCE Juni mengalami percepatan signifikan dibanding tiga bulan sebelumnya. Rilis CPI ini mendorong probabilitas pasar untuk pemangkasan suku bunga The Fed di September turun dari 93% pada 30 Juni menjadi hampir setengah pada 15 Juli.”
Larry Tentarelli, Chief Technical Strategist, Blue Chip Daily Trend Report:
“Setiap potensi lonjakan inflasi menjadi risiko jangka pendek bagi pasar saham. Satu laporan inflasi tinggi belum cukup untuk menyimpulkan adanya lonjakan inflasi struktural, tetapi ini menjadi perhatian kami. Kami terus percaya bahwa The Fed akan bersabar untuk pemangkasan suku bunga apa pun, karena inflasi masih di atas perkiraan dan pasar tenaga kerja tetap kuat. Kenaikan inflasi ini membuat pemangkasan suku bunga semakin jauh. Data dapat berubah cepat dari bulan ke bulan, namun kami tidak mengharapkan pemangkasan suku bunga The Fed pada rapat September.”
Priscilla Thiagamoorthy, Senior Economist, BMO Economics:
“Inflasi CPI AS naik menjadi 2,7% (yoy) pada Juni dari 2,4% di bulan sebelumnya. Inflasi inti naik sepersepuluh menjadi 2,9%. Data ini menunjukkan perusahaan mulai membebankan sebagian biaya tarif ke konsumen. Powell sebelumnya mengatakan ia memperkirakan akan ‘melihat pembacaan inflasi lebih tinggi sepanjang musim panas’. The Fed akan menunggu data CPI Juli dan Agustus untuk menilai dampak tarif pada harga konsumen. Kami tetap memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga pada September, diikuti serangkaian pemangkasan per kuartal hingga 2026.”
Rick Rieder, CIO Global Fixed Income & Head of Global Allocation, BlackRock
“Federal Reserve kemungkinan akan menunda pemangkasan suku bunga hingga rapat September paling cepat, mengingat keinginan FOMC untuk menunggu dan melihat bagaimana transmisi tarif terhadap inflasi dalam waktu dekat. Namun, dengan inflasi sejauh ini belum menunjukkan tekanan signifikan akibat tarif dan kondisi tenaga kerja sedikit melemah, kami menilai tidak ada alasan bagi The Fed untuk tidak melanjutkan pemangkasan suku bunga akhir tahun ini.”
Jeffrey Roach, Chief Economist, LPL Financial
“Tekanan inflasi kemungkinan tetap tinggi sepanjang musim panas. Tarif sejauh ini belum berdampak signifikan pada metrik inflasi, sehingga kita dapat mengharapkan tekanan lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang. Setelah kenaikan dalam beberapa bulan ke depan, saya memperkirakan CPI Desember akan turun kembali ke 2,7% dan PCE deflator mendekati 2,6%. Meski Presiden mendesak pemangkasan suku bunga, The Fed kemungkinan akan menahan kebijakan hingga tekanan inflasi mereda.”
Chris Zaccarelli, CIO, Northlight Asset Management
“Jika benar inflasi tetap terkendali, maka The Fed dapat segera memangkas suku bunga – mungkin secepatnya September – tetapi jika laporan inflasi berikutnya menunjukkan tren berbeda, maka The Fed harus menahan diri lebih lama.”
Gina Bolvin, President, Bolvin Wealth Management Group
“Inflasi tidak akan turun begitu saja. Pembacaan CPI 2,7% pada Juni menunjukkan jalan menuju target 2% tidak akan mulus dan memberi alasan bagi The Fed untuk berhenti sejenak sebelum memangkas suku bunga. Pasar yang mengharapkan pivot agresif kemungkinan akan kecewa.”
The Fed Tetap Bersabar di Tengah Tekanan Pasar dan Politik
Dengan inflasi yang masih berada di atas target dan pasar tenaga kerja AS yang tetap solid, The Fed tampaknya memilih bersabar sebelum melakukan pemangkasan suku bunga. Data terbaru menunjukkan bahwa meskipun ada tekanan politik untuk memangkas suku bunga, realitas ekonomi makro memaksa bank sentral untuk tetap berhati-hati, setidaknya hingga akhir musim panas ini.
Di saat yang sama, risiko inflasi dari kebijakan tarif dan tren belanja konsumen yang masih solid akan terus menjadi pertimbangan utama bagi FOMC. Pasar pun menanti dengan waspada apakah The Fed akan membuka peluang pemangkasan suku bunga tahun ini atau justru menahan kebijakan moneter ketat lebih lama.
