(Vibiznews – Economy & Business) Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) merilis laporan ketenagakerjaan Oktober 2026. Hasilnya bukan sekadar “lebih baik dari perkiraan”. Hasilnya adalah kejutan yang mengubah cara pasar membaca arah kebijakan The Fed menjelang pertemuan 8-9 Desember.
1. Non Farm Payrolls: Lebih dari Dua Kali Lipat Perkiraan
Angka utamanya jelas: ekonomi AS menambah 165.000 lapangan kerja pada Oktober. Ini lebih dari dua kali lipat ekspektasi dan jauh di atas rata-rata kenaikan bulanan sekitar 48.000 selama 12 bulan terakhir, atau lebih dari tiga kali lipatnya.
Sumber : BLS (Employment Situation, Okt 2026); diolah dari berbagai sumber
Ada tiga hal yang membuat laporan ini lebih kuat daripada angka headline-nya.
Pertama, revisi positif. Data September direvisi naik dari +29.000 menjadi +60.000. Digabung dengan revisi Agustus, total revisi menambah sekitar 84.000 pekerjaan. Hasilnya, rata-rata penambahan pekerjaan tiga bulan terakhir kini berada di kisaran 137.000 per bulan, tempo yang jauh lebih sehat dibanding yang selama ini diperkirakan pasar.
Kedua, sektor swasta memimpin. Payroll swasta bertambah 159.000, jauh di atas proyeksi sekitar 64.000. Sektor pemerintah menambah 6.000 setelah sebelumnya kehilangan 18.000 pada September. Artinya, kekuatan datang dari dunia usaha, bukan dari belanja birokrasi.
Ketiga, sebarannya cukup lebar di sektor-sektor kunci. Layanan profesional dan bisnis menjadi penyumbang terbesar dengan +70.000 pekerjaan. Layanan kesehatan menambah 42.000, di atas rata-rata bulanan 31.000. Sektor transportasi dan pergudangan juga ikut menyumbang. Sebaliknya, pekerjaan nyaris tidak berubah di pertambangan dan migas, konstruksi, perdagangan grosir dan ritel, informasi, jasa keuangan, akomodasi dan hiburan, serta pemerintahan.
Menarik dicermati: sektor layanan profesional dan bisnis kerap disebut sebagai segmen “kerah putih” yang dikhawatirkan tergerus kecerdasan buatan. Faktanya, menurut BLS sektor ini telah menambah 269.000 pekerjaan sejak mencapai titik terendah belakangan ini. Narasi bahwa AI otomatis menggerus lapangan kerja kantoran, setidaknya untuk saat ini, belum terlihat di data agregat.
2. Unemployment Rate: Turun ke 4,1%
Tingkat pengangguran turun ke 4,1% dari 4,2% pada September, lebih baik dari perkiraan yang bertahan di 4,2%. Jumlah penganggur sekitar 7,1 juta orang, berkurang 41.000. BLS mencatat tingkat pengangguran bergerak di rentang sempit 4,1% hingga 4,3% selama periode terakhir, sehingga penurunan ini lebih tepat dibaca sebagai stabilisasi di level rendah, bukan lompatan.
Hal yang membuat penurunan ini berkualitas: tingkat partisipasi angkatan kerja naik ke 61,9% dari 61,8%. Pengangguran turun bukan karena orang berhenti mencari kerja, melainkan karena lebih banyak orang terserap saat angkatan kerja membesar.
3. Average Hourly Earnings: Upah Naik 0,4%
Rata-rata upah per jam pekerja swasta naik 0,4% (m/m), atau 14 sen, menjadi US$38,00, di atas perkiraan 0,3%. Secara tahunan, upah tumbuh 3,1% (y/y), melampaui ekspektasi 2,9%. Untuk pekerja produksi dan non-supervisor, upah per jam naik 12 sen menjadi US$32,75. Rata-rata jam kerja mingguan stabil di 34,4 jam, sementara jam kerja pekerja produksi dan non-supervisor turun 0,1 jam ke 33,8 jam.
Bagi The Fed, angka upah ini dua sisi. Di satu sisi, kenaikan 0,4% per bulan menambah kekhawatiran tekanan biaya yang bisa menjalar ke inflasi jasa. Di sisi lain, bagi pekerja AS, pertumbuhan 3,1% terasa kurang menggembirakan karena inflasi sedang lebih tinggi daripada itu. Data September menunjukkan upah riil per jam masih terkontraksi sekitar 0,7% secara tahunan, dan sejumlah ekonom menegaskan upah riil kembali tertekan pada Oktober. Inilah wajah “krisis keterjangkauan” (affordability crisis) yang banyak dibicarakan di AS, dan pemicu utamanya adalah harga energi yang tinggi akibat konflik di Timur Tengah, bukan semata kebijakan moneter.
Reaksi Pasar: Dolar Menguat, Yield Naik, Emas Tertekan
Pasar bereaksi cepat dan konsisten dengan narasi “data kuat = The Fed lebih hawkish”:
- Obligasi: Yield Treasury tenor 2 tahun naik sekitar 6 bps ke 4,52%, tenor 10 tahun naik 3 bps ke 4,87%, dan tenor 30 tahun naik 2 bps ke 5,27%, meski sempat berbalik turun sebagian setelah lonjakan awal.
- Dolar AS: Indeks dolar (DXY) menguat sekitar 0,7% ke 102,22.
- Ekuitas: Bursa bergerak campuran. Nasdaq menguat sekitar 1,7% dan S&P 500 naik sekitar 0,6%, sementara Dow Jones sempat turun sekitar 0,6%. Rebound di saham teknologi tampak sebagai pemulihan setelah aksi jual sehari sebelumnya.
- Emas: Harga emas berjangka tertekan sekitar 1% ke kisaran US$4.067 per ons saat sesi AS berlangsung, tertekan dolar dan yield yang lebih tinggi.
- Ekspektasi suku bunga: Probabilitas kenaikan suku bunga The Fed pada Desember melonjak ke sekitar 78% dari 70% sebelum rilis.
Sumber : diolah dari berbagai sumber
Konteks Kebijakan: The Fed di Bawah Warsh Sudah Berada di Jalur Pengetatan
Untuk memahami bobot data ini, kita perlu melihat posisi The Fed. Pada 16 September 2026, The Fed di bawah Ketua Kevin Warsh menaikkan suku bunga 25 bps ke kisaran 3,75%-4,00%, kenaikan pertama sejak Juli 2023. Pada pertemuan 28 Oktober, The Fed menahan suku bunga dengan voting 10-2, dengan dua anggota, Lisa Cook dan Beth Hammack, memilih menaikkan. Pertemuan berikutnya digelar 8-9 Desember, lengkap dengan proyeksi ekonomi terbaru.
Dalam kerangka itu, laporan Oktober ini menjawab pertanyaan yang selama ini menggantung: apakah pasar tenaga kerja cukup kuat untuk menopang pengetatan lanjutan? Jawabannya, untuk sekarang, ya. Seorang analis bahkan menilai debat telah bergeser dari apakah The Fed akan menaikkan, menjadi seberapa besar: 25 bps atau 50 bps.
Namun, ada faktor penyeimbang. Anjloknya pasar saham sehari sebelumnya dan lonjakan volatilitas membuat The Fed bisa lebih berhati-hati. Ada pula risiko perlambatan investasi pusat data AI yang membayangi sentimen. Di atas semuanya, inflasi dan harga energi akan menjadi penentu utama. Harga minyak WTI bertahan di sekitar US$90 per barel, dan perkembangan konflik di Timur Tengah masih menjadi variabel liar.
Apa yang Perlu Dicermati ke Depan
- NFP November, 4 Desember. Rilis ini hadir tepat sebelum rapat FOMC 8-9 Desember dan menjadi ujian apakah kekuatan Oktober berkelanjutan atau hanya lonjakan sesaat.
- Data inflasi (CPI) November. Jika inflasi energi tetap panas, peluang kenaikan Desember akan semakin kuat.
- Revisi data. Revisi naik dua bulan terakhir mengubah gambaran tren. Revisi berikutnya layak dipantau.
- Kualitas pekerjaan. Kenaikan U-6 dan pekerja paruh waktu terpaksa perlu dicek apakah menjadi tren atau noise.
- Retorika Warsh. Ketua The Fed dikenal enggan memberi panduan di muka, sehingga pasar akan bergantung pada data dan pernyataan para anggota FOMC.
Implikasi bagi Pasar dan Investor di Indonesia
Untuk pasar domestik, kombinasi dolar yang menguat dan yield US Treasury yang tinggi biasanya menjadi tekanan bagi aset negara berkembang, termasuk rupiah dan pasar obligasi serta saham Indonesia, karena selisih imbal hasil menyempit dan arus modal cenderung kembali ke aset dolar.
Bagi Bank Indonesia, ruang pelonggaran akan semakin sempit jika The Fed benar-benar melanjutkan pengetatan.
Sementara bagi pelaku pasar valas dan komoditas, emas dan aset tanpa imbal hasil cenderung berada di bawah tekanan selama ekspektasi suku bunga AS terus naik.
Di sisi lain, jika Desember benar-benar menghadirkan kenaikan, pasar sebenarnya sebagian sudah memperhitungkannya. Yang akan menentukan adalah apakah The Fed memberi sinyal siklus pengetatan yang panjang ke 2027, dan itu akan sangat tergantung pada perjalanan inflasi.
Kesimpulan
Laporan tenaga kerja Oktober 2026 menghadirkan tiga hasil sekaligus.
Pertama, pasar kerja AS lebih tangguh dari perkiraan: NFP +165.000, didukung revisi naik dan dominasi sektor swasta.
Kedua, pengangguran 4,1% dan partisipasi yang naik menegaskan stabilitas di level rendah, meski U-6 dan pekerja paruh waktu terpaksa mengingatkan adanya kelonggaran tersembunyi.
Ketiga, upah naik 0,4% per bulan dan 3,1% per tahun menjaga tekanan inflasi tetap relevan, sementara upah riil pekerja masih tertekan.
Bagi The Fed, penguatan data tenaga kerja AS dapat menjadi dorongan untuk kenaikan suku bunga lagi.
Namun apakah inflasi cukup jinak bagi The Fed untuk berhenti. Selama jawabannya belum jelas, setiap rilis data AS akan tetap menjadi penggerak utama pasar global.
