(Vibiznews – Economy & Business) Pemilu federal Kanada yang di jadwalkan pada 28 April 2025 bukan hanya ajang politik nasional, tetapi juga momen penting yang dapat mengguncang pasar keuangan global, khususnya nilai tukar dolar Kanada (CAD), imbal hasil obligasi, dan sentimen risiko di pasar modal. Peristiwa ini juga dapat momen penentu arah ekonomi dan pasar keuangan negara tersebut. Sementara banyak jajak pendapat memperkirakan kemenangan mayoritas bagi Partai Liberal yang dipimpin Mark Carney, pasar mulai menunjukkan minat yang meningkat terhadap skenario alternatif: kemenangan mengejutkan Partai Konservatif di bawah Pierre Poilievre.
Mengapa?
Karena di tengah ketidakpastian global, ketergantungan Kanada terhadap ekspor ke AS, dan tingginya utang rumah tangga domestik, pasar melihat pendekatan Konservatif yang lebih disiplin fiskal dan pro-pasar sebagai opsi yang menjanjikan untuk kestabilan jangka panjang.
Apa yang Ditawarkan Konservatif untuk Pasar?
- Disiplin Fiskal yang Tegas
Poilievre dan Partai Konservatif berjanji untuk memangkas defisit menjadi setengah dari proyeksi Liberal. Hal ini dilakukan lewat penghematan besar pada belanja pemerintah, pengurangan birokrasi, dan penghentian proyek-proyek berbiaya tinggi yang dianggap tidak produktif.
Dari sudut pandang pasar obligasi, ini adalah sinyal positif. Investor cenderung menyambut baik pengelolaan fiskal yang bertanggung jawab, yang membantu menjaga imbal hasil tetap terkendali dan meningkatkan daya tarik utang pemerintah Kanada.
- Kepastian bagi Dunia Usaha
Berbeda dari pendekatan Liberal yang cenderung intervensif dan penuh subsidi, Partai Konservatif ingin mendorong pertumbuhan melalui deregulasi dan kepastian hukum. Mereka juga berencana membatasi kenaikan pajak melalui mekanisme referendum publik.
Kepastian semacam ini memberikan fondasi yang kuat bagi dunia usaha dan investasi, khususnya bagi sektor-sektor padat modal seperti energi, pertambangan, dan manufaktur, yang semua ini krusial bagi ekspor Kanada.
- Potensi Reli CAD
Pasar valuta asing menunjukkan kecenderungan menguatnya CAD jika Konservatif menang. Hal ini didorong oleh dua faktor: ekspektasi hubungan dagang yang lebih hangat dengan pemerintahan Trump), serta prospek disiplin fiskal yang mendukung arus modal masuk.
Skenario kemenangan Konservatif bisa memicu reli CAD secara cepat, terutama jika pasar melihat adanya arah baru dalam reformasi struktural dan kebijakan perdagangan yang lebih pro-bisnis.
- Pendekatan Baru terhadap Perdagangan dengan AS
Poilievre menawarkan pendekatan negosiasi ulang USMCA sebagai jalan untuk meredakan perang tarif dengan Amerika Serikat. Berbeda dari Carney yang memilih respons tarif balasan besar, strategi Konservatif ini dinilai lebih pragmatis oleh pasar meskipun berisiko, peluang terciptanya kepastian jangka panjang dinilai lebih besar.
Risiko di Balik Kemenangan Liberal
Meskipun pasar telah mengantisipasi kemenangan Liberal dan harga sudah mencerminkan skenario tersebut, bukan berarti ini tanpa risiko
- Risiko Fiskal Berkepanjangan
Pemerintahan Liberal berkomitmen untuk mempertahankan defisit tinggi dalam jangka pendek, dengan target penurunan bertahap hingga 1,45% dari PDB pada 2029. Namun, rencana ini bergantung pada asumsi optimistis bahwa pertumbuhan ekonomi akan cukup kuat untuk mendukung pemulihan fiskal.
Jika pertumbuhan melemah atau terjadi kejutan eksternal (seperti pelemahan permintaan AS atau lonjakan harga energi), anggaran pemerintah bisa kembali defisit lebih dalam, memperburuk kepercayaan investor dan menekan CAD serta pasar obligasi.
- Ketergantungan pada Belanja Pemerintah
Model Liberal menempatkan pemerintah sebagai motor utama pertumbuhan—melalui investasi infrastruktur, subsidi sosial, dan transfer fiskal. Ini bisa menimbulkan efek crowding out terhadap sektor swasta dan memperkuat ketergantungan terhadap stimulus fiskal.
Risiko lainnya adalah apabila stimulus gagal menghasilkan produktivitas yang sebanding, maka inflasi bisa meningkat tanpa disertai pertumbuhan yang sehat—situasi stagflasi ringan yang bisa mendorong BoC mengambil langkah agresif, termasuk suku bunga tinggi atau kebijakan moneter tidak konvensional.
Imbal hasil obligasi pemerintah Kanada bisa naik jika investor mulai meragukan kemampuan pemerintah menurunkan defisit seperti yang dijanjikan. Kenaikan ini bisa memperberat biaya pinjaman sektor swasta, menekan investasi, dan memperlambat pertumbuhan jangka menengah. Jika hal ini terjadi bersamaan dengan melambatnya ekonomi global, CAD bisa terdampak ganda—tekanan dari dalam dan luar negeri.
- Politik Konsensus: Risiko bagi Reformasi Struktural
Pemerintahan Liberal sering kali bergantung pada koalisi atau dukungan dari partai lain dalam parlemen, meskipun kali ini diperkirakan meraih mayoritas. Budaya politik partai ini cenderung mengutamakan kompromi sosial daripada reformasi struktural mendalam. Hal ini bisa membuat sektor penting seperti perumahan, produktivitas tenaga kerja, dan diversifikasi ekspor tidak mendapat perhatian memadai.
Reaksi Pasar: Mana yang Lebih Menguntungkan?
| Skenario | Reaksi CAD | Imbal Hasil Obligasi | Sentimen Pasar |
| Konservatif Menang | Reli CAD signifikan | Naik awal, stabil jangka menengah | Positif; pro-reformasi, pro-bisnis |
| Liberal Menang | CAD tenang atau melemah ringan | Naik perlahan karena defisit | Netral ke hati-hati; waspada fiskal |
Stabilitas Liberal Bukan Tanpa Risiko
Walau pasar saat ini cenderung tenang menghadapi prospek kemenangan Partai Liberal, ada risiko yang tidak boleh diabaikan. Pemerintahan Liberal bisa membawa stabilitas jangka pendek, tetapi hal ini berpotensi menciptakan ketidakseimbangan fiskal dan ketergantungan pada belanja pemerintah dalam jangka panjang.
Sebaliknya, meskipun kemenangan Partai Konservatif dapat memicu volatilitas jangka pendek dan kekhawatiran atas pemangkasan belanja, pasar bisa menyambut baik kebijakan fiskal yang lebih disiplin dan reformasi struktural jangka Panjang, terutama dalam menghadapi tekanan global dari mitra dagang seperti AS dan China.
Kemenangan Konservatif Bisa Menjadi Angin Segar
Di tengah tekanan ekonomi global, pasar tenaga kerja yang mulai longgar, dan eksposur Kanada terhadap perdagangan lintas batas, pasar cenderung menyukai stabilitas fiskal dan reformasi struktural. Dan itu, saat ini, lebih meyakinkan datang dari Partai Konservatif.
Kemenangan Poilievre bukan hanya tentang perubahan politik, tetapi juga sinyal kuat bagi pasar bahwa Kanada siap mengambil langkah berani menuju pertumbuhan jangka panjang berbasis efisiensi, bukan intervensi. Sementara kemenangan Liberal bisa membawa stabilitas jangka pendek, pilihan Konservatif menawarkan arah baru meskipun menantang serta lebih didukung oleh pasar keuangan global.
