(Vibiznews – Economy) – Federal Reserve pada hari Rabu 18 September 2024 memangkas suku bunga acuannya sebesar 50 bps mengurangi kisarannya menjadi 4,75%-5%.
Ini adalah penurunan pertama pada suku bunga utama bank sentral sejak tahun 2020.
Sebelum nya the Fed telah mempertahankan suku bunga acuannya di kisaran 5,25%-5,5% selama lebih dari setahun. Penurunan suku bunga menandai pergeseran ke arah berakhirnya kampanye bank sentral untuk menjinakkan inflasi, yang melonjak pertama kali pada tahun 2021.
Penurunan ini terjadi setelah berminggu-minggu spekulasi apakah bank sentral akan memilih untuk menurunkan suku bunga secara agresif atau memilih penyesuaian yang lebih kecil dengan pengurangan 25 basis poin.
“Keputusan Fed ini menyiratkan bahwa pertempuran utama melawan inflasi yang tinggi telah dimenangkan, dan yang tersisa hanyalah operasi pembersihan,” kata Preston Caldwell, ekonom senior AS di Morningstar.
Dengan penurunan suku bunga yang akan terus berlanjut, perekonomian seharusnya terhindar dari resesi. Dimana 11 kali kenaikan suku bunga, bank sentral mempertahankan suku bunga pada level tertinggi sebelumnya selama lebih dari satu tahun.
Setelah memangkas suku bunga ke level terendah untuk menstimulasi ekonomi selama hari-hari awal pandemi Covid-19, The Fed memulai siklus pengetatan kebijakan yang agresif pada Maret 2022 untuk memerangi inflasi yang tak terkendali. Setelah dua tahun dengan suku bunga tinggi, Federal Reserve pimpinan Jerome Powell kini beralih ke pelonggaran kebijakan moneter.
Dengan penurunan suku bunga ini, biaya pinjaman untuk semua jenis pinjaman akan menurun.
Suku bunga yang lebih rendah berarti pinjaman bisnis lebih terjangkau, dan pengusaha mungkin akan lebih terdorong untuk menambah tenaga pekerjaan. Penurunan suku bunga ini akan membantu menstimulasi ekonomi dan menurunkan suku bunga pinjaman
Suku bunga federal fund adalah suku bunga target yang ditetapkan oleh The Fed, yang digunakan oleh bank-bank komersial ketika mereka meminjam dan meminjamkan kelebihan cadangan satu sama lain dalam satu malam. Karena bank-bank sekarang akan mengenakan biaya lebih rendah untuk meminjam uang. Pada gilirannya, mereka akan meneruskan perubahan tersebut kepada nasabah.
Memang, proyeksi FOMC yang diperbarui menyiratkan bahwa The Fed akan beralih ke langkah yang lebih bertahap dalam pertemuan mendatang, termasuk pemotongan sebesar 25 basis poin dalam dua pertemuan terakhir pada tahun 2024.
Selain itu, proyeksi Fed menyerukan suku bunga dana federal akhir tahun 2025 sebesar 3,25%-3,50%. Meskipun ini merupakan penurunan yang cukup besar dari proyeksi sebelumnya sebesar 4,00%-4,25% pada akhir tahun 2025, ini merupakan langkah di atas ekspektasi pasar saat ini sebesar 2,75%-3,00% suku bunga federal fund pada akhir tahun 2025.
Pada dasarnya, The Fed menunjukkan bahwa pasar telah memiliki ekspektasi yang cukup besar terhadap penurunan suku bunga The Fed, dan tidak perlu (untuk saat ini) ekspektasi tersebut turun lebih jauh.
Tetap saja, hal ini menimbulkan pertanyaan: Mengapa pasar dan the Fed berubah begitu drastis ke arah pemikiran bahwa penurunan suku bunga yang lebih agresif adalah tepat?
Dalam beberapa bulan terakhir, kita telah melihat data inflasi yang ringan terus bergulir. Powell mencatat bahwa inflasi PCE secara keseluruhan kemungkinan akan mencapai 2,2% dari tahun ke tahun untuk bulan Agustus, hampir sejalan dengan target 2% dari Fed.
Sementara itu, pasar tenaga kerja menjadi lebih mengkhawatirkan, dengan pengangguran meningkat lebih dari 0,5 poin persentase dalam 12 bulan terakhir dan pertumbuhan lapangan kerja nonpertanian melambat.
Secara keseluruhan, Powell mencatat bahwa “risiko untuk mencapai tujuan ketenagakerjaan dan inflasi seimbang,” setelah inflasi yang tinggi menjadi perhatian utama selama dua hingga tiga tahun terakhir.
Untuk menguraikannya, ini berarti bahwa kekhawatiran yang sedang berlangsung tentang membawa inflasi kembali ke target 2% The Fed (yang akan membutuhkan suku bunga yang sangat tinggi) sama-sama diimbangi oleh kekhawatiran bahwa ekonomi dan pasar tenaga kerja dapat merosot ke dalam resesi (yang akan membutuhkan suku bunga rendah).
Dengan kedua faktor tersebut seimbang, maka suku bunga federal-funds akan lebih dekat ke level “netral”. Tingkat netral yang tepat masih belum pasti, namun diperkirakan sekitar 2%-3% menurut para pejabat the Fed. Pemotongan sebesar 50 basis poin lebih masuk akal jika mempertimbangkan perbedaan besar antara tingkat netral 2%-3% dan tingkat dana federal yang sudah ada di utara 5%.
Suku bunga federal-funds kemungkinan besar akan mengikuti arah yang sejalan dengan proyeksi FOMC setidaknya hingga akhir 2025. Jumlah pelonggaran moneter ini seharusnya cukup untuk menjaga ekonomi dari resesi. Dengan PDB yang masih tumbuh dengan solid, Hal ini akan menjaga pemangkasan suku bunga the Fed pada kecepatan yang lebih terukur dalam pertemuan-pertemuan mendatang.
The Fed Mengalihkan Fokus untuk Mendukung Pertumbuhan
The Fed “mungkin sekarang mengalihkan fokus mereka untuk menghindari menyebabkan tekanan ekonomi dengan mempertahankan suku bunga terlalu tinggi untuk waktu yang terlalu lama – dengan kata lain, mereka ingin mempertahankan kemungkinan mencapai soft-landing yang mereka inginkan,” kata Dominic J. Pappalardo, kepala strategi multi-aset di Morningstar Investment Management. “Data ekonomi baru-baru ini menunjukkan bahwa ekonomi masih relatif kuat dibandingkan dengan periode pelonggaran lainnya dengan tingkat pengangguran sebesar 4,2%, lebih tinggi dari tahun ke tahun, tetapi pada tingkat yang menandakan lapangan kerja penuh, dan PDB berekspansi pada tingkat tahunan 3,0% pada kuartal kedua tahun 2024.”
Baru-baru ini, data yang menunjukkan pasar tenaga kerja yang mendingin memicu perdebatan di antara investor dan analis tentang ruang lingkup pemotongan pertama dari siklus pelonggaran, dengan pasar obligasi berjangka terbelah antara ekspektasi pengurangan 25 basis poin atau 50 basis poin.
Penurunan suku bunga lebih lanjut hingga akhir tahun ini dan hingga tahun 2025 diperkirakan secara luas. Namun, Caldwell mengatakan The Fed mungkin tidak akan seagresif itu dalam memangkas suku bunga dari sini.
“Proyeksi anggota FOMC yang diperbarui menyiratkan penurunan seperempat poin pada setiap pertemuan November dan Desember 2024, diikuti oleh penurunan satu poin persentase pada tahun 2025 untuk membawa suku bunga dana federal menjadi 3,25-3,50% pada akhir tahun 2025,” kata Caldwell. “Itu sebenarnya sedikit di atas ekspektasi pasar saat ini sebesar 2,75-3,00% pada akhir 2025. Dari sudut pandang tersebut, berita hari ini tidak sepenuhnya mengarah pada kebijakan moneter yang lebih longgar.”
