(Vibiznews – Economy & Business) – Perusahaan modal ventura (venture capital firm) adalah perusahaan yang mengelola dana investasi untuk mendukung startup atau perusahaan muda yang memiliki potensi pertumbuhan tinggi.
Modal ventura biasanya berinvestasi dalam tahap awal perkembangan suatu perusahaan yang dianggap berisiko tinggi, namun dengan potensi keuntungan yang besar jika perusahaan tersebut berhasil berkembang.
Perusahaan modal ventura menyediakan dana kepada startup yang memerlukan modal untuk ekspansi atau pengembangan produk, tetapi sulit mendapatkan dana dari sumber tradisional seperti bank. Sebagai imbalannya, perusahaan modal ventura mendapatkan saham atau kepemilikan di perusahaan yang mereka danai.
Selain menyediakan dana, perusahaan modal ventura sering kali juga memberikan bimbingan, sumber daya, dan jaringan untuk membantu perusahaan yang mereka danai tumbuh dan sukses.
Mereka berinvestasi di berbagai sektor, termasuk teknologi, kesehatan, energi, dan banyak lagi.
Perusahaan modal ventura ini berkembang di seluruh dunia termasuk di Indonesia, dan kita akan membahas di sini bagaimana perkembangan modal ventura di Amerika.
Perkembangan Perusahaan Modal Ventura di Amerika
Grafik Perusahaan Modal Ventura era 2000-2023
Perusahaan modal ventura di Silicon Valley kini mudah menemukan startup yang menjanjikan untuk didukung. Namun bagian yang sulit adalah mendapatkan keuntungan. Tahun lalu, perusahaan modal ventura AS mengembalikan saham senilai $26 miliar kepada investor mereka.
Angka ini merupakan jumlah terendah sejak 2011, menurut penyedia data PitchBook. Para investor startup mengatakan bahwa tren ini berlanjut pada 2024, dengan tingkat investasi yang tinggi namun sedikit akuisisi atau penawaran umum perdana (IPO).
” Kami telah mengumpulkan banyak uang, namun memberikan sangat sedikit kembali,” kata Thomas Laffont, salah satu pendiri perusahaan investasi Coatue Management. Yang disampaikan dalam sebuah konferensi baru-baru ini. (Dilansir dari Wall Street Journal, 19 November 2024)
“Kami sedang mengeluarkan banyak uang sebagai industri.” Tahun lalu, perusahaan modal ventura AS menginvestasikan $60 miliar lebih banyak daripada yang mereka kumpulkan.
Perusahaan modal ventura mengalami defisit terbesar dalam 26 tahun data PitchBook.
Akibatnya, investor yang mendukung perusahaan modal ventura, seperti dana abadi universitas dan dana pensiun, tidak melihat jenis keuntungan yang biasa diberikan oleh industri ini.
Penurunan ini sangat mencolok karena tiga tahun terakhir merupakan tiga tahun dengan investasi perusahaan modal ventura terbesar. Hal ini tercantum dalam catatan sejak 1998—sejauh data PitchBook tersedia.
Sebagian besar uang itu baru-baru ini mengalir ke startup kecerdasan buatan (AI). Yaitu sebuah bidang yang sedang berkembang pesat di mana valuasi meningkat dengan cepat dan perusahaan dengan cepat menghabiskan uang untuk mengembangkan teknologi baru.
Apa ekspektasi mereka di era pemerintahan Trump?
Para investor berharap bahwa Gedung Putih Trump akan mempermudah akuisisi teknologi.
Beberapa modal ventura mengatakan bahwa harapan untuk perubahan adalah bahwa pemerintahan Trump yang akan datang mungkin melonggarkan regulasi dan mendorong lebih banyak kesepakatan, sebagian dengan menunjuk regulator yang ramah bisnis.
Ketua Komisi Perdagangan Federal Presiden Biden, Lina Khan, telah menjadi duri di pihak para pelaku kesepakatan teknologi. “Banyak investor yang bertaruh bahwa pemerintahan ini akan mengambil pendekatan pasar bebas terhadap M&A,” kata Alex Clayton, mitra di Meritech Capital.(Sumber: Wall Street Journal, 19 November 2024)
Secara historis, startup harus go public beberapa tahun setelah pendiriannya. Hal ini untuk mengumpulkan dana lebih besar yang tidak tersedia di pasar swasta.
Penawaran publik juga merupakan satu-satunya cara bagi karyawan untuk menjual saham mereka.Namun, perusahaan modal ventura sendiri telah membuat IPO kurang diperlukan.
Banyak perusahaan yang membesar dalam beberapa tahun terakhir. Hal ini memungkinkan mereka untuk membiayai startup tanpa batas waktu sekaligus membeli saham karyawan dalam tawaran tender.
Pada saat yang sama, startup teknologi tidak lagi menarik bagi investor publik seperti dulu. Yang kini menikmati keuntungan besar dari raksasa teknologi yang sudah mapan yang naik nilainya berkat AI. Saat ini ada lebih dari 1.400 startup yang bernilai $1 miliar atau lebih—disebut unicorn—menurut presentasi terbaru dari Coatue.
Semua memiliki investor yang menunggu untuk menjadi kaya. Ada perusahaan yang sudah berusia 13, 14, 15 tahun. Hal ini melampaui standar historis. Bahkan ada lebih dari seribu perusahaan, menurut Bill Gurley, mitra di perusahaan modal ventura Benchmark.
Bahkan jika IPO teknologi kembali ke kecepatan historisnya, akan memakan waktu lebih dari 20 tahun untuk semua perusahaan tersebut go public. Ini menurut perkiraan Coatue.
Setelah OpenAI mengumpulkan dana rekor sebesar $6,6 miliar bulan lalu, yang memberi nilai perusahaan itu sebesar $157 miliar.
Para investor bergegas untuk mengarahkan startup tersebut menuju jalan keluar.
“Saya berharap dan mengharapkan langkah selanjutnya untuk OpenAI adalah go public,” kata Brad Gerstner, pendiri perusahaan investasi Altimeter. Hal itu disampaikan di sebuah konferensi teknologi di Seattle. (Sumber: Wall Street Journal, 19 November 2024).
Perusahaannya menginvestasikan $250 juta pada putaran tersebut.
Ada beberapa titik terang: Startup perangkat lunak ServiceTitan berencana untuk go public pada Desember, menurut orang-orang yang familiar dengan masalah ini.
Sementara fintech asal Swedia, Klarna, mengajukan permohonan IPO di AS minggu lalu.
Kedua perusahaan tersebut didukung oleh perusahaan modal ventura di Silicon Valley.
Akuisisi yang melambat
Akuisisi telah melambat hampir terhenti karena calon pembeli ketakutan setelah melihat regulator yang semakin agresif menggagalkan kesepakatan-kesepakatan baru-baru ini.
Desember lalu, Adobe membatalkan akuisisi senilai $20 miliar terhadap startup desain Figma. Hal tersebut dilakukan setelah mengatakan bahwa mereka tidak melihat jalan yang jelas untuk mendapatkan persetujuan regulasi.
Beberapa bulan kemudian, Figma menyelesaikan tawaran tender yang membeli saham karyawan dan investor awal, mengurangi tekanan untuk go public.
Musim panas ini, negosiasi untuk Google mengakuisisi startup keamanan siber Wiz senilai $23 miliar berakhir. Sebagian karena kekhawatiran tentang waktu yang dibutuhkan untuk mengatasi hambatan regulasi, menurut laporan The Wall Street Journal.
Startup tersebut baru-baru ini setuju untuk melakukan tawaran tender untuk karyawan yang memberikan nilai $16 miliar. Ini menurut orang-orang yang familiar dengan masalah ini. Untuk mengatasi kekhawatiran tersebut, perusahaan modal ventura mulai berpikir kreatif.
Beberapa sedang menawarkan startup mereka kepada pembeli ekuitas swasta. Sementara yang lain membeli kembali saham mereka sendiri di startup untuk memberikan keuntungan kepada investor mereka.
Pada bulan September, Sequoia Capital membeli kembali saham Stripe senilai $861 juta yang dimiliki oleh serangkaian dana. Yang mereka luncurkan lebih dari satu dekade lalu. Ini memungkinkan investor di dana yang lebih lama untuk mendapatkan keuntungan.
Sementara Sequoia mempertahankan saham tersebut melalui serangkaian dana yang lebih baru. Sequoia pertama kali mendukung Stripe pada 2010.
Stripe adalah startup AS dengan nilai terbesar ketiga setelah SpaceX dan OpenAI. Tahun lalu, Stripe mengumpulkan $6,5 miliar dalam sebuah putaran yang memberi nilai perusahaan tersebut $50 miliar.
Hal ini memungkinkan mereka untuk menunda pencatatan publik yang sangat dinanti.
Pada Februari, Stripe dan beberapa investor setuju untuk membeli lebih dari $1 miliar saham dari karyawan saat ini dan mantan karyawan.
Kesimpulan
Dari hasil pembahasan di atas menunjukkan bahwa banyak perusahaan modal ventura di Amerika mengalami penurunan keuntungan bahkan defisit. Terutama dalam tiga tahun terakhir, sehingga perusahaan modal ventura tidak semenarik beberapa tahun yang lalu bagi para investor.
Khususnya perusahaan modal ventura yang mendanai startup yang berhubungan dengan teknologi AI, karena membutuhkan dana yang cukup besar untuk mengembangkan teknologi namun hasilnya kurang memuaskan.
Ditambah lagi dalam masa pemerintahan Biden, pihak regulator dianggap kurang bersahabat dengan para pebisnis karena aturan mengenai teknologi dianggap ketat sehingga menghambat kesepakatan teknologi bagi mereka.
Para pebisnis ini berharap dalam masa pemerintahan Trump akan mempermudah akuisisi teknologi. Terutama melonggarkan regulasi dan mendorong lebih banyak kesepakatan, karena regulator yang pro bisnis.
Dan tren untuk menambah dana bagi perusahaan modal ventura tidak lagi mengandalkan akuisisi karena adanya hambatan dalam regulasi, terutama persetujuan dari regulator terkait kesepakatan teknologi.
Demikian juga dengan cara go public atau penawaran umum perdana (IPO). Hal ini dianggap kurang cocok lagi karena startup teknologi tidak lagi menarik bagi investor publik seperti dulu.
Hal ini membuat perusahaan modal ventura berganti haluan dengan menawarkan startup mereka kepada pembeli ekuitas swasta atau dikenal dengan private placement.
Belinda Kosasih/ Partner of Banking Business Services/Vibiz Consulting
